发电新路径：参股模式2011/11/04

　　中国对电价实行管制，而煤炭价格则是半市场化。此前由于市场上煤价高企，火电企业的重点合同煤供应无法得到保障，不得不采购市场煤，导致亏损加剧。与此前发电集团进军煤矿，煤矿企业自营电厂相比，此次中国电力和中煤能源的合作是上下游企业的合作。

　　中国电力国际发展有限公司(2380.HK，下称“中国电力”)2日宣布，已同意与中煤能源股份有限公司(601898.SH，下称“中煤能源”)组建一家合资企业，在中国建设和经营燃煤发电站，总投资额49.8亿元人民币。两家公司未来还将在其他合资燃煤发电项目上合作。

　　在煤炭价格高企的情况下，电煤互相渗透已成常态。但与此前发电集团进军煤矿，煤矿企业自营电厂相比，最新合作是上下游企业的“通力合作”。

　　中煤能源的内部人士昨日称，合作可以更好发挥各自原有优势。“我们擅长的是煤炭，他们擅长的是发电。中煤之前也有一些发电项目，但是不多，主要是一些坑口，比较零散。”(编注：坑口电站就是在煤的产地建设电站，就地发电)

　　对于为何不自营电厂，上述人士解释，“我们也可以单独去做电厂，但是可能拿不到好的电源点。这就好像五大发电集团也可以去拿煤矿，但是拿不到高品质的煤一样。中电投(中国电力母公司)在山西的电厂布点不错，所以我们之间合作是非常好的模式。”

　　根据昨日公告，合资企业名为中电神头发电有限责任公司，中国电力将持有80%股权，中煤能源持有20%股权。

　　公告称，合资公司将收购中国电力位于山西省的神头一厂的两组600兆瓦燃煤发电机组，中煤能源将确保发电站煤炭供应充足。

　　中国电力的官方网站显示，神头一厂由其100%控股。该电厂位于山西省雁门关外，桑干河源头，东至北京360公里，南距太原239公里，装机容量120万千瓦，是华北电网骨干火力发电企业之一，担负着向山西和京、津、唐地区的供电任务。

　　与中煤能源相比，国内另一家煤炭央企中国神华(601088.SH)采用的模式则是直接自营电厂。电监会提供的资料显示，截至2010年底，神华旗下的火电装机容量高达3427万千瓦，相当于排名五大电力集团末位的中电投装机容量的一半。

　　同为煤炭央企的中煤能源不能像神华一样直接大举进军火电，也有一定历史原因。上述业内人士称，“当时国家设立两大煤炭央企时，对神华的扶持力度比较大，给了好电厂，资源非常不错，因此发电业务很专业。”

　　业内人士称，煤炭企业如果建设火电厂，用煤能够内部结算，可以获得较好的利润空间。更重要的是，“如果将来煤炭出现结构性过剩，那么自有电厂可以锁定部分产出。”

　　中国对电价实行管制，而煤炭价格则是半市场化。此前由于市场煤价格高企，火电企业的重点合同煤供应无法得到保障，不得不采购市场煤，导致亏损加剧。

　　中国电力昨日收跌4.27%，报1.57港元；中煤能源上扬0.93%，报9.81元人民币。